汚い株インセンティブはどうやって根絶しますか？

2006年の初めに「上場会社株式インセンティブ管理弁法（試行）」が導入されて以来、株式インセンティブ制度がA株市場に定着してから10年余りの歴史があります。

この十数年の変化を経て、現在の株式インセンティブはA株上場会社の常態となりました。毎年多くの上場会社が株式インセンティブ案を出して実施しています。

今年の第1四半期のように、A株市場は全部で79社の上場会社が株式インセンティブ計画の実施方案または事前案を発表しました。

うち40社の上場会社はすでに実施しており、15社は株主総会を通じて審議されている。

最近いくつかの上場企業が発表した株式インセンティブ案や事前案を見ましたが、喉に刺さるような感じがして、吐き気がしません。

4月初めに株式インセンティブ草案を発表したA社の株式インセンティブの授与価格は1.53元で、同社の2015年第3四半期の1株当たりの純資産1.88元を下回っています。

A社に比べて、B社の株式インセンティブプランは過ぎても間に合わないことがあります。

例えば、B社の株式インセンティブは「ゼロ元」として付与され、株式インセンティブの対象はいかなる資金コストを支払う必要がありません。

それだけでなく、業績審査では、8%の年成長だけを「優遇」としています。

さらに重要なのは、基礎の一つである2015年の業績が意外にも86.16%大幅に減少し、株式インセンティブの指標基準を大幅に引き下げたことである。

更に人をびっくりさせたのは、同社の実際支配人ともう一人の会社の取締役は290万株の制限株を獲得しました。いずれも制限株総数を付与する予定の40.45%を占めています。この二人の幹部はB社の株式インセンティブの最大の受益者となりました。

株式インセンティブを実行する目的は、上場会社の高級管理者及び従業員の積極性を十分に引き出すために、上場会社の高級管理者、株主間の共通利益基礎を強化し、上場会社の経営業績を向上させることです。

しかし、いくつかの上場企業が打ち出した株式インセンティブ案から見て、明らかに株式インセンティブの初心に背きました。

上記2社の

案を見ると、明らかに公衆投資家の利益を損なう疑いがある。

特にB社の株式インセンティブ計画は、利益輸送の疑いがあるだけでなく、会社の実際支配者及び高管「自肥」の疑いも排除できない。

B会社のような株式インセンティブ案では、会社の役員や従業員の積極性を引き出すことが難しく、上場企業の業績向上を保証することができません。

このような株式インセンティブスキームは完全に経営層から逸脱しています。

株式の激励をA株市場の新たな毒瘤に発展させる可能性も排除できない。

そのため、監督部門としては、株式インセンティブ制度を規範化する必要があります。現在A株市場で流行している「利益輸送型」株式インセンティブのやり方に対して、断固として「いいえ」と言います。

まず、株式インセンティブに対する業績指標の審査は厳格に行わなければならない。

一つは業績基数の評価に対して、B社のような「意外」な大幅な減少が認められないことです。

このような意外な状況が現れたのは、前の年の業績を基準に、適切な伸び幅（10%）を加えたものです。

その上で、株式インセンティブに対応する年の業績の伸び幅を計算します。

または直接に規定し、株式インセンティブ会社を実施する予定で、前の三年間の利益指標は成長を維持しなければならない。

第二に、株式インセンティブの対応する年度の業績の伸び幅は低くてはいけません。増幅は同業界の中上流レベルを維持し、業績の伸びの最低幅は10%を下回ってはいけないと規定しています。

これにより、株式インセンティブを実施する会社の業績が急速に増加することを確保し、株式インセンティブの

業績の回復作用

第二に、株式インセンティブ株式の授与価格を厳しく規定し、「厳禁」

」の出現。

上場会社の株式インセンティブは、制限株式またはオプションインセンティブを含み、いずれも各期計画の期限が切れる時の市場価格によって確定される。

株式インセンティブ計画の期限が切れる日の前の二十日間の株価の平均数を計算します。株式インセンティブの株価の換算率は会社の業績の伸び幅によって決まります。

その年の業績が20%伸びたら、株価に20%の割引を与え、業績が30%伸びたら株価に30%の割引を与えるが、優遇の幅は最高50%を超えない。しかも株価の激励の価格は最低で会社の株の純資産の生産額を下回ってはいけない。

このような規定によって、「ゼロ元インセンティブ」は現れなくなり、「半額割引」ばかりの株式インセンティブも大規模に出現しにくくなります。

「利益輸送型」株式インセンティブはこれによって中止されます。